今年以来，中小盘股价格出现持续震荡，整体估值水平也迅速下调，相对而言，大盘股则表现得更为抗跌。鹏华价值优势基金经理程世杰认为，这与中小盘股供应量不断增加和估值水平整体偏高有很大关系。
回过头看，程世杰对2010年的业绩表现不太满意，在这个过程中程世杰也在不断反思，为什么以往奏效的投资方法失灵了？“主要是过去习惯买入低估值品种，等市场逐步发现其价值之后，在价格上涨时再卖出。但在去年做得非常辛苦，因为等待的时间非常长。以往我可能偏爱低估值的品种，对一些估值高的下不了手。从长期来看，我觉得思路应当改变，必须更新以往的选股方法，不必刻意追求低估值。”
“一些治理结构比较好、具备核心竞争力、能够长期成长的公司，它们的销售不断扩大，利润也有持续的增长。在这些公司估值较为合理的时候，我们可以介入，长期持有，力争获取稳定的增长。”程世杰认为，能够诞生这类公司的，不一定是新兴行业，传统行业中也会出现。“所以我觉得应该找治理结构比较好，管理层比较优秀，具备核心竞争力的企业长期持有。只要公司不发生大的变化，如业绩下滑等等，就可以获得持续稳定的收益。而一旦选好这样的公司，下手就要狠、快，买入的比例要相对集中，不能小打小闹。”
走过5年筹建历程的“股指期货”，梦想将终于成真，而股指期货又将给国内的最大的机构投资者基金业带来怎样的变革？
从产业角度看，“替代效应”主要有两种表现形式。一是产品与产品之间的替代效应，但是此种替代效应具有一定的局限性。一方面是因为产品性能状态不能完全替换，比如乙醇汽油在应用性能方面是否能完全达到汽油的水平，依然存在较大争论，否则也不会有“先试点，再推广”的产业发展模式。另一方面则是因为替代产品还需要考虑相关的产品价格，替代能源的价值主要是建立在石油价格高企的基础上，而一旦石油价格回落，那么，替代能源的经济效用就将大大降低，这必然会影响到生产替代产品的上市公司未来的股价表现，这其实也是行业分析师在有关节能产业上市公司的研究报告中进行风险提示的主要内容。
二是产品升级换代的替代效应。主要是体现在一种产品面临更经济、更高级的产品的挑战，从而产生替代效应。这种替代效应是最具有想象力的。一方面是因为这种替代效应更具经济性，比如新型干法水泥生产线较立窑水泥生产线具有投资小、见效快等优势，所以，新型干法水泥生产线能够迅速替代立窑生产线而成为水泥生产厂商的首选，从而成就了中材国际这一专业从事新型干法水泥生产线的上市公司，其股价震荡走高的动力就来源于此。另一方面是因为效果更好，这主要体现在药品的替代效应上，如华邦制药的左西替利嗪的治疗效果就强于西替利嗪，所以，替代效应就赋予了华邦制药更广阔的产品应用空间和更强劲的业绩增长动力。
弱市抢反弹八戒1：一.多杀多局面中不宜抢反弹。多杀多局面下的杀伤力不容轻视，朋友们需要耐心等待做空动能基本释放完毕后，再考虑下一步的操作方向。
